上周,随着智利铜矿事故的持续发酵,全球铜市供需矛盾进一步加剧。国内方面,由于国内冶炼厂加工费明显提升,3月冶炼厂检修计划基本全部落地,下游企业集中出货,整体加工费持续走高。另外,因铅、锌价触底反弹,国内炼厂炼厂检修计划基本完成,3月冶炼厂检修计划基本完成,近期随着海外需求复苏,预计国内精炼铅供应整体回升。
不过,我们认为铅市消费中,电力占比仍然较大,故预计,5月我国社会消费将继续维持在2.4%。而铅主要用于铅酸蓄电池以及锌合金,消费中,电力的消费贡献度均超过15%,虽然铅酸蓄电池和锌合金的消费占比依然较大,但对铅、锌需求的贡献度较小。铅市供应相对充裕,仍将对铅价形成一定支撑。
沪锌期货价格跟随其他品种走势
铜锌期货价格跟随其他金属走势,同时受美国经济数据的影响,短期锌价受到抑制,但是对于全球经济的影响仍然存在,经济数据持续超预期,铜市供需偏紧,预计短期价格震荡偏强。
目前全球股市处于极端状态,全球疫情的持续发酵,全球经济增速出现较大幅度下滑,新兴市场经济的萎缩,商品价格的下降,已经将铜等主要工业原材料的生产成本压在了目前,未来全球经济依然有下行压力,全球经济一体化,对于铜、锌等商品而言将受到更多影响。
但是,从铜市来看,伦铜走势与其他金属类似,受美元走弱和人民币汇率贬值支撑,以及沪伦铜价格与美元指数联动,预计沪铜价格振荡偏强,但后期可能呈现振荡走势。
截至3月10日,LME现货价报1375美元/吨,LME现货贴水为40.25美元/吨,COMEX期铜大涨,国内外价差小幅缩窄。整体上,国内外价差方面,预计三季度铜价仍然呈现震荡上涨的走势。
另外,此前已经公布的经济数据数据和消息中,市场对于美国经济前景的悲观情绪逐渐消退,海外经济持续复苏,工业需求预期增加,带动铜市涨势。因此,我们预计后期铜价仍有较好的上涨空间。
综合来看,后市市场对于中国经济的悲观预期,对于铜价的支撑力正在逐渐增强,后市随着基本面的向好,铜价有望迎来一定上涨,不过整体向上动力依旧不足。
第一,房地产政策不断调控,房地产相关的调控措施不断,对于房地产市场预期是利空的,随着国内房地产数据的好转,市场对于地产政策的预期也将逐步淡化,这对于需求的判断也将较为悲观。
第二,供需基本面上,目前国内冶炼厂铜精矿产量偏低,且进口矿现货TC已经处于下滑通道中,进口量偏低,国内冶炼厂生产放缓,主要靠进口来满足,国内的精炼铜供应偏紧,精铜供应偏紧,因此整体的供应偏紧,对铜价形成支撑。
第三,美元指数一直处于高位徘徊,同时美国经济下行压力加大,美国经济数据整体疲弱,市场对美联储降息预期持续发酵,这施压美元指数走弱,导致商品价格进一步上涨。
第四,近期商品价格涨幅过大,国内商品尤其是有色金属出现下跌的情况,这从近期持仓中可以得到反映。不过,近期国内的商品出现上涨的行情,这主要还是基于全球经济复苏好于预期,对于商品价格形成支撑。
第五,近期铝价受到了伦铜、伦铜的压力,特别是美联储9月利率决议的影响,目前美联储利率会议在没有明确的鹰派表态之前,基本面较弱,伦铜受压力较大。