截至11月3日,上海期货交易所黄金期货仓单与黄金期权仓单总计11004张,共5749张。
随着COMEX期权上线,我国期货市场的发展越来越成熟,期货市场也有望在中国开展期货市场套保。
据期货日报记者了解,自2017年以来,郑商所不断推出黄金期权,为产业客户提供了更多的风险管理工具。
截至10月20日,今年累计成交持仓量达87846张,成交额约达89万亿元。
期货日报记者发现,自2019年至今,黄金期权成交额同比增长23%,其中,苹果、有色金属、焦煤等黑色系品种成交量增长均超过10倍,动力煤、硅铁、玻璃等品种成交量增长均超过10倍。
业内人士表示,国内期货市场推出的黄金期权与现有期货期权相比,对期权产品的个性化、个性化和策略性都有了更加精细、明确的指引。
不少业内人士表示,期权产品更贴近现货市场,但由于国内期权市场尚缺乏足够的期货、期权产品,所以导致商品期权市场既有更好的风险管理工具,又缺乏创新的期权产品,因此在没有期权产品的情况下,通过期权或期货的组合运行,能够更好地满足产业客户的风险管理需求。
金瑞期货总经理侯心强在接受期货日报记者采访时表示,期权是对冲风险的工具。商品期权可以单独进行组合,提高组合的有效性,或对冲组合的组合风险,从而提升期货市场的流动性,从而获得更高的交易费用,促进套保功能的发挥。
据期货日报记者了解,商品期权开户后,可以通过期货公司代开账户投资黄金期权,这样可以通过期权或期货组合在一个交易日内,选择收盘后进行卖出平仓操作,最大亏损也可从期权组合的损益平衡变为盈利的效果,在一定程度上也能更好地满足产业客户的套保需求。
但黄金期权的标的物实物,是实物的,由于商品期货实物交割比黄金现货要少,所以商品期权交割的风险较高,更适合用期权的多头选择。
我们从期权产品设计上也能感受到这一点。“我们根据期权的设计,设计了黄金期权在三个月的欧式虚值看跌期权。”侯心强说。
“我们基于对黄金期权未来行情走势的判断,最终通过虚拟、虚值组合的方式进行黄金期权交易,对冲了波动性风险,有利于黄金期货期权成交和持仓规模的增加。”侯心强表示。
此外,我们还制定了期权合约的组合模式,保证金制度安排,允许期权组合在同一个交易日内有一定的波动,使得期权组合同样可以作为多头的集中履约。
分析人士认为,黄金期权和期货期权对冲的功能类似,体现在对冲的部分内在价值。以黄金为例,它体现的是标的的现货价格,而期货的价格会影响标的黄金的实际价格。黄金期货的价格会与期货价格和现货价格挂钩,期货价格的涨跌会影响现货黄金价格。
不过,黄金期权的履约,要求一定要提前做好执行。
“黄金期权的买方是权利方,只有义务方可以拥有权利,而不可以直接购买标的实物。”业内人士表示。
他同时表示,黄金期权和期货期权,是同一个市场,也是在不同的市场间互相依赖的,不存在对手盘,可能双方互相违约,也可能双方发生争吵。
实际上,黄金期权在定价的时候要考虑多种因素,根据不同的定价方式,还要考虑交易对手。