观点:观望下行风险加大 预计5月伦铜高位震荡
交易策略:观望。(1)
库存方面,据SMM调研,昨日国内电解铜社会库存为171.4万吨,环比减少2.39%,
此外,据SMM报道,上周国内精铜总库存继续下降,一方面,国内下游
部分地区中小型冶炼厂仍在进行节前备货,铜杆线企业受节前备货影响,节前或将迎来传统旺季,
另一方面,上海期货交易所推出的保税区铜库存为31.91万吨,环比减少1.76%,上期所铜库存
于4月20日如期下降至16.96万吨。
(2)废铜进口方面,据SMM调研,5月废铜进口量707吨,环比减少50.79%,同比增加59.31%。
(3)5月20日,LME铜升水4美元/吨,创下5月6日以来新高,为44.98美元/吨,
下周进口窗口有打开,铜价或面临回调风险 震荡偏弱
(4)5月19日,海关总署公布的数据显示,中国5月进口货值创历史新高,达到423
89吨,同比增加68.6%。海关总署公布数据显示,中国5月出口铜精矿81,706吨,同比增加79%。5月精炼铜产量1,951吨,
同比增加7%。
(5)现货方面,上海电解铜现货对当月合约报升水30-升水30元,均价升水50
元,较上日回落30元;5月19日SMM铜社库减少5100吨至83094,1月14日广东地区
铜库存环比增加1.28万吨至11.91万吨。
逻辑:就消费端来看,房地产开工下滑、汽车销售表现较差,家电和汽车产销下滑。就供应端来看,矿端延续
宽松,精铜产量仍维持高位,上周精铜产量继续增加;就国内来说,废铜供应持续偏紧,精废价差较大,精废价差缩小,精废价差扩大,会
提升废铜的消费。就供应端来看,云南、广西、广东地区将在5月底正式进入停
产状态,国内精铜产量下降,进口有所增加。就消费端来看,下游消费更
好,订单保持较好,并且整体经济复苏,国内消费将继续好转,国内库存进入去化通道。就供应端来看,中国海关数据显示,5月精炼铜产量为14,560吨,同比增加39.2%,1
月精炼铜进口量为19,930吨,同比增加29%。就需求端来看,线缆消费表现较好,
在电线电缆消费尚可的情况下,5月下游企业开工率环比有所增加;另一方面,
5月铜管企业开工率再度走高,预计6月铜管企业开工率将增加至17.7
万套,铜价于等待新订单的流入。操作建议:观望;风险因素:疫情变动超预期;宏观数据不理想;震荡偏强
锌锌锌观点:市场情绪较乐观,锌价进一步反弹
(1)昨日有色板块表现偏强,沪锌近月端延续小BACK结构;沪锌期货近月端延续小BACK结构;昨日
LME锌近月端延续小BACK结构。