但从盘面交易角度看,在黑色系商品行情下,三大油脂期货受部分化工品反弹影响,但整体均未能摆脱震荡区间,而在利空因素打压下,油脂价格有所承压,三大油脂期货价格再次创下年内新低。
库存方面,目前国内植物油库存仍处于历史低位,菜油库存未有明显增加,生物柴油替代性明显减弱,同时棕油国内消费同比减少,油脂库存也未明显增加,因而油脂走势较为疲弱。
近期,随着天气恢复正常,但油脂库存不断增加,供应压力依然较重,而进口利润不断收窄,现货库存量还是高于预期。市场预期国内油脂库存将增加,因此在油脂价格下挫过程中,豆油、棕油市场以震荡下行为主,棕油、菜油与豆油价差持续收窄。
菜油期货走势则相对强势,因当前菜籽、菜油库存压力不大,现货需求表现偏淡,现货成交表现疲软,期货市场受进口成本支撑,价格继续上涨。
预计现货价格继续持稳,预计12月中旬临储菜油成交率在70%—90%,但价格上涨、成交放量,预计12月中旬开始国产菜油将上市,部分进口棕榈油配额有取消,因此供应紧张的形势继续缓解,将在12月底之前出现库存紧张情况,这将进一步支撑油脂价格。预计1月进口菜油亏损,将会在春节前开始下降,但由于油厂榨利亏损可能在盘面上维持一段时间,油厂挺价意愿强烈,因此预计菜油价格还将继续坚挺。
另外,豆油、棕油价差扩大,不利于后期进口,对豆油、棕油市场构成利空影响。另外,由于当前,马棕处于减产周期,MPOB报告显示12月棕榈油库存环比增加6万吨至145万吨,数据也显示马棕12月末库存环比增加2.9万吨至141万吨,而船运调查机构ITS数据显示12月1—25日马棕出口环比增加5.4%—25%,显示马棕12月库存环比增加10%—15%,利空油脂价格。
此外,由于厄尔尼诺现象不利于棕榈油产量,马来西亚棕榈油减产周期对棕榈油产量的影响还将进一步加大,但若后期厄尔尼诺现象导致马来棕榈油减产周期开始出现,则后期棕榈油供应紧张格局会有望缓解,进而提振豆油和棕榈油价格。
全球油脂供应过剩的问题愈发严重,油价上涨有望被遏制
全球棕榈油供应过剩的问题愈发严重。IHS Markit预计,全球棕榈油库存在明年1—2个月内可能出现1980万吨的短缺,库存料升至2017年1—2月的15.8%,库存也将上升至2018年7月的13.3%。
目前市场焦点转向新季大豆种植,由于天气炎热干燥,美国农业部(USDA)在12月9日公布的报告中将美豆产量预估下调至9610万蒲式耳,远低于上月预估的9610万蒲式耳。USDA报告预计,2017/2018年度美豆单产预估为每英亩46.9蒲式耳,低于美国农业部1月预估的47.8蒲式耳,且低于11月预估的49.2蒲式耳。目前美豆收割进度仍然良好,由于大豆优良率创纪录,美豆产量前景较为乐观,供应问题仍然难以解决,预期后期产量将继续上升。
美豆主产区天气状况良好,种植面积继续增加,阿根廷产量将达到创纪录的4950万英亩,这是历史记录。目前大豆收割进度为50%,高于上年同期的52%,产量为1亿蒲式耳,同比增加20万吨,这将是2010年以来的最高水平。