记者了解到,随着新冠疫情的反复及全球经济的低迷,棉花作为金融工具的需求出现断崖式下跌,一度跌破21000元/吨。随着商品市场剧烈波动,期货日报记者在光大期货棉花研究团队分析道,一方面,今年棉花供求关系处于相对偏紧的状态,而是受到疫情的持续影响。一方面,全球经济下行压力加大,一方面,上半年供应不足,下游消费疲软,减产严重,加之全球疫情、地缘政治等多种不确定因素影响,造成近期棉价一路下行,纺织企业开始担忧棉花供应短缺。
目前,纺织企业采购仍未停止,除了近期疫情二次蔓延带来的担忧,生产经营仍面临不小压力,从现货市场了解到,棉价虽有稳中有跌,但并未出现较大跌幅。
棉花产业分析师朱豪告诉记者,郑商所棉花期货2009合约已经完成了最后交割,进入到交割阶段,尤其是8月底开始注册仓单,注册仓单是其一个重要的参与者,一定程度上反映出市场对郑棉的担忧。
那么,为何近期郑棉期货价格在2020年之后大幅下行呢?
宏观面上,随着美联储将利率下调50个基点,市场乐观情绪有所升温,市场对于经济下行预期有所升温,大宗商品市场整体走强,提振棉花需求。随着美联储加息预期升温,美国经济有望从收缩转为强劲增长,美棉期末库存也在累积,利多出尽,市场对于后期的经济预期更加乐观,加之中美贸易战带来的外部负面影响,中国棉花进口量有所增加,但消费量难有较大改观。另外,在新棉销售、中美贸易摩擦、全球棉花供需矛盾等方面,外棉存在一定的利空因素,对郑棉期价形成一定利空影响。
从基本面看,朱豪认为,从产业方面看,当前国内新棉整体上市量较大,而外棉受制于需求端压力,大部分仓单库存维持在极低水平,从上市之后供需矛盾改善,郑棉期货价格一直处于低位,但2020年国内棉花产量预计将有所下降,所以在库存没有充足情况下,郑棉的价格仍有反弹的可能,但是新棉价格仍将回归基本面。另外,在内外棉价差不断收窄的大背景下,郑棉价格短期存在继续下跌的可能。
基差方面,据了解,郑棉期价现阶段在每吨20500元左右徘徊,但近期基差快速收窄,已至150元左右,之后持续回落,郑棉期货价格不断下跌。张晓君表示,2019年新疆棉花产量缩减约9100万吨,主要原因是轧花厂停产和部分棉纱生产企业的减产。但是下游需求依旧维持旺盛,且纱线价格有较好的涨幅,现货价格与期货价格间在价差回归的基础上,小幅走高。基差方面,郑棉期价已经跌至6000元/吨左右,期货与现货价格的差将不断扩大。如果郑棉期价继续下跌,将会加速轧花厂的停产和部分企业的减产。
但是刘雅说,目前来看,下游需求旺季预期下,需求能否延续,还需要进一步跟踪。目前市场对于棉花需求的恢复,整体的状态依然是缓慢改善的。未来下游需求的恢复的启动情况,还需要时间来验证,如果未来2—3个月,下游需求可以增加的话,那么从2—3月开始,将逐步启动。从郑棉期价与盘面的价差看,郑棉期价后期继续下跌的可能性较大。
王博认为,当前棉花现货价格较为坚挺,市场参与者开始逐渐减少。