2月9日,中国证券报报道,华闻期货下调了全年预测,预计 2021 年中国电解铝产量同比下降 25%,到 2021 年底减产 80 万吨,受疫情影响,下半年开春后增长预计出现放缓。
在行业人士看来,疫情影响将持续一段时间,且此后海外电解铝生产将逐步恢复,2021 年电解铝产量和供应将继续减少。而对于电解铝供应而言,随着国内产能的逐步释放,电解铝供应量将从年初的2850 万吨降至 23000 万吨左右,同比下降 70 万吨左右。
具体数据来看,在供应端,由于广西、云南和广东等地电解铝减产较多,导致今年下半年铝供应端大幅收缩,尤其是广西地区,因前期市场上低价铝锭,因运输不便,当前铝价底部价格支撑较强。而国内进口铝锭 SME 库存持续下降,国内铝锭库存也处于近几年来低位,为支撑铝价,今年下半年中国电解铝减产预期进一步被削弱。
与此同时,随着疫情缓解,国内云南和广东地区的生产活动也有明显恢复。数据显示,6月电解铝日均产量恢复至17万吨,恢复至2017年的16万吨,表明国内疫情已经得到控制,多地开始放宽管控措施,尤其云南、广东、云南等地的生产也将恢复。
同时, 目前我国消费尚未出现明显的复苏迹象,随着传统的春节、元旦等假期,大宗消费亦有一定的提前表现。海关总署最新数据显示,中国1-2月累计出口铝锭7774 吨,同比下降 27.3%。中国1-2月累计进口铝锭为233105吨,同比下降 20.5%。
目前沪铝价格依然较强,但国内外氧化铝价差已经缩小至280元/吨附近,在氧化铝成本持续上涨、运输费用提升的情况下,氧化铝价格的上涨预期或有所减弱,氧化铝价格面临较大的回调压力。
从今年的宏观环境来看,通胀压力在加剧,叠加春节假期及新能源发电的不断增加,令市场对需求的担忧有所上升,从而导致国内铝价格振荡下行。同时,国内大宗商品价格 结构性 下行,一定程度上利好铝价。从去年12月的运行来看,由于动力煤价格指数整体下行,现货铝溢价重心进一步下移,并且价格 回归理性,压低了国内电解铝成本,当时沪铝价格则表现为振荡下行。
图为伦铝与沪铝价差走势
(3)二季度铝企利润大幅扩张,铝企产意愿提升
2月以来,由于氧化铝价格持续走弱,各区域氧化铝企业亏损面持续扩大,产能也处于扩张中,在成本增加的情况下,电解铝企业开工率稳步提升,不过受制于原料供给充裕,生产意愿不强。不过,氧化铝价格的走弱抑制了铝企生产积极性,从而延缓了产能扩张进程。
图为伦铝与沪铝价差走势
目前国内现货氧化铝价格仍在3550-3750元/吨之间,在成本的支撑下,氧化铝产能仍在扩张中,目前国内氧化铝企业盈利、铝价持续下跌,电解铝行业减产意愿强烈,致使铝价承压。由于 2月新增产能已经达产至80万吨左右,成本端支撑逐渐增强,后续现货价格大概率将继续走弱,冶炼企业可能将不得不加速停产,加大低成本项目力度。