期货lpg2311合约前20名多头持仓周四共减持8966手,空头减持8571手,净空持仓为10175手。本周一多空双方前20名持仓净空持仓量减少至39234手,周二前20名空头持仓小幅减少至143927手,周三前20名多头持仓小幅增加至26966手,空头减持力度明显强于多头。本周一空头前20名持仓净空持仓量减少至3898手,周二前20名空头持仓净空持仓量增加至3815手,周三前20名空头持仓净空持仓量为14269手。
现货方面,近期市场的期现价格走强以及当前现货价格的坚挺支撑了现货价格走强,现货价格涨幅明显,但是对于期货市场来说,现货价格不断上涨的幅度也是有限的,主要原因在于当前期货盘面上涨不一定是现货上涨所推动的,当前现货价格下跌的幅度才刚刚超过现货价格的下跌幅度,因此现货上涨还远远没有影响期货盘面的上涨,更多的是对未来现货价格的悲观。不过,随着LPG期货价格在6月6日的收盘价突然出现了回落,现货市场反应较为平淡,这也在一定程度上缓和了现货市场的对现货上涨的预期,因此,现货价格的上涨可能只是短期现象,后市现货的价格仍有上涨可能。
近期来看,LPG期货价格还是持续走高,主要原因在于:一是当前现货市场现货价格已经涨至1560元/吨以上,进入6月底现货价格进一步上涨,反映市场做多热情明显回升;二是当前国内现货价格在2700元/吨以上,现货价格相对偏强,因此在现货价格仍在持续走高的情况下,现货涨幅并没有受期货带动而减弱。从期现价差方面来看,当前LPG期现价差仅在-285元/吨左右,接近正常范围,这也是现货走强所导致的。
供需分析:
当前的现货市场是节后补库,终端需求已经开始好转,虽然目前需求有所回暖,但总体上仍然不足以支撑LPG期货价格持续走高。受目前LPG期货价格上涨,现货市场支撑明显,下游贸易商补库的积极性有所提高。此外,进口货源源源不断地流入国内市场,使得港口库存开始持续下降。另外,从盘面上来看,当前LPG期货主力合约基差明显收窄,表明现货市场价格对盘面的支撑明显。
实际上,近期市场多空分歧在于短期现货上涨或是节后补库。今年以来,除了有LPG期货价格持续上涨的预期外,当前市场普遍预期下半年LPG现货价格将上涨。特别是本轮LPG期货价格上涨,一方面是受现货市场表现良好的影响,另一方面是基差和近月合约价差收敛速度较快,投机需求偏强。目前,LPG期现价差仍在-250元/吨以上,反映现货市场供应偏紧。现货市场利多因素主要来自于,生产企业利润可观,尤其是液化气现货,是燃料乙醇和动力煤等的主要原料,作为LPG生产利润的主要来源,醚后碳四代表的成本支撑作用也非常明显。市场上出现的涨价预期也与目前LPG期货涨幅不及现货有关。不过,我们认为,当前LPG期现价差依然高于现货价格,这将导致期货盘面套保盘增加,促进现货价格上涨。这也将是LPG期现货价格大幅上涨的重要原因。
LPG基本面支撑仍存
本轮上涨行情源于需求端的好转。